Корпоративные валютные риски

Корпоративные валютные риски

Корпоративные валютные риски

Фирмы, которые торгуют в международном масштабе или внутри страны, должны иметь дело с различными рисками, когда торгуют другими валютами, кроме своей местной валюты. Компании характерно формируют капитал заемными средствами или выпуском акций, и затем используют их для вложения в активы и попытаться произвести возвращение инвестиций. Инвестиции могли бы быть в активах за границей и финансированы в иностранные валюты, или продукты компании могли бы быть проданы клиентам за границей. Которые платят в своих местных валютах.

Отечественные компании, которые продают только отечественным клиентам, могли бы все еще оказаться перед валютным риском. Потому что сырье, которое они покупают, оценено в иностранной валюте. Компании, которые торгуют только в своей местной валюте, могут также оказаться перед валютным риском, если их конкуренты торгуют в другой местной валюте. Так, каковы различные валютные риски компании?

Операционный риск

Операционный валютный риск возникает всякий раз, когда у компании есть преданный поток наличности, который будет заплачен или получен в иностранной валюте. Риск часто возникает, когда компания продает свои продукты или услуги в кредит, и получает оплату после задержки, такой как 90 или 120 дней. Это — риск для компании, потому что в период между продажей и денежными поступлениями ценность иностранного платежа. Когда он обменивается единицы местной валюты, могла привести к потере для компании. Уменьшенная ценность местной валюты возникла бы, потому что обменный курс переместился против компании во время периода предоставленного кредита.

Для примера скажем, у компании под названием USA Printing — местная валюта доллары США (USD). И она продает машину для печати австралийскому клиенту, Koala Corp., который платит в своей местной валюте австралийских долларах (AUD) в количестве 2 миллионов.

По сценарию A, коммерческий счет оплачен по факту поставки машины. USA Printing получает 2 000 000 австралийских долларов и конвертирует их по курсу 2AUD:1USD, и так получает 1 миллион долларов США.

По сценарию Б, клиенту предоставлен кредит компанией в 2 000 000 AUD на 90 дней. USA Printing все еще получают 2 000 000 AUD. Но по курсу 1USD:2.50AUD, когда USA Printing конвертирует платеж, он будет стоит только 800 000 долларов США, различие в 200 000 долларов США.

Если бы USA Printing намеревалась получить доход в 200 000 долларов США от продажи, то он был бы полностью потерян в сценарии Б из-за обесценивания австралийского доллара во время 90-дневного периода.

Читайте также  Графический анализ

Трансляционный риск

Компания, у которой есть операции за границей, должна будет перевести величины иностранной валюты каждого актива и пассива баланса в величины местной валюты. Это должно будет тогда объединить их со своим активом и пассивом баланса местной валюты. Прежде, чем опубликовать свои, проводившие консолидацию, финансовые счета — бухгалтерский баланс и счет прибылей и убытков. Процесс перевода может привести к неблагоприятным эквивалентным величинам местной валюты актива и пассива баланса. Простой пример бухгалтерского баланса компании, чья домашняя валюта (и составление отчетов) находится в фунтах стерлингов (£), иллюстрирует трансляционный риск:

В год 1 с обменным курсом 1£:1.50$, иностранные активы компании стоят 200£ в местной валюте и совокупные активы и долги — каждый 300£. Отношение долга к собственному капиталу 2:1. В год 2 доллар обесценился и теперь торгуется по обменному курсу 1£:3.00$. Когда активы и пассивы баланса за год 2 консолидировали, иностранный актив стоит 100£ (50%-ое снижение стоимости в £). Для бухгалтерского баланса пассивы должны равняться активам. Регулирование произведено к величине актива, которая должна уменьшиться на 100£, так как пассивы равны 200£.

Отрицательное воздействие этой корректировки состоит в том, что D/E, или соотношение собственных и заемных средств, теперь существенно изменено

Это было бы серьёзной проблемой для компании, если она дала соглашение (обещание) держать это отношение ниже согласованного числа. Последствие для компании могло бы быть таким, что банк, который обеспечил 200£ долговых требований, запросил назад или потребовал штрафные санкции из-за отказа по соглашению.

Другой неприятный эффект, вызванный трансляцией, состоит в том, что ценность актива намного ниже — не приятная ситуация для акционеров, инвестиции которых стоили 100£ в прошлом году. И некоторые (не смотря на бухгалтерский баланс) могли бы попытаться продать свои акции. Эта продажа могла бы снизить стоимость доли на рынке компании. Или мешать компании привлекать дополнительное финансирование инвестиций в акционерный капитал.

Некоторые компании утверждали бы, что ценность иностранных активов не изменилась в величинах местной валюты; они все еще стоят 300$, и эти операции и доходность могли бы быть столь же ценными, какими они были в прошлом году. Это означает, что нет никакого свойственного ухудшения в ценности акционерам. Все, что случилось, является бухгалтерским эффектом перевода иностранной валюты. Некоторые компании, поэтому, получают относительно смягченное представление трансляционного риска, так как нет никакого фактического эффекта потока наличности. Если бы компания должна была продать свои активы за обесцененный обменный курс в году 2. Это создало бы влияние движения денежной наличности, и трансляционный риск стал бы операционным валютным риском.

Читайте также  Торговая система на японских свечах. Доджи

Экономический Риск

Как и операционный риск, экономический риск имеет эффект потока наличности на компанию. В отличие от операционного риска, экономический риск имеет отношение к нейтральным потокам наличности, или тем из ожидаемых, но еще не распределенный на будущие продажи продукта. Эти будущие продажи, и следовательно потоки будущей выручки, могли бы быть уменьшены. Когда они обменивались на местную валюту, если иностранный конкурент, продающий тому же самому клиенту. Как и компания (но в валюте конкурента), видит благоприятное движение обменного курса (но против клиента). В то время, как обменный курс компании движется неблагоприятно. Отметьте, что клиент мог быть в той же самой стране, что и компания (и иметь ту же самую местную валюту), и компания все еще будет подвержена экономическому риску.

Компания поэтому потеряла бы ценность (в величинах местной валюты) ни через какую-то прямую собственную ошибку; ее продукт, например, мог быть столь хорошим или лучше, чем продукт конкурента, но он сейчас стоит больше для клиента в валюте клиента.

Подведем итог

Валютные риски могут иметь различные эффекты на компанию, торгует ли она внутри страны или в международном масштабе. Транзакционные и экономические риски затрагивают потоки наличности компании. В то время как операционный риск представляет будущие и известные потоки наличности. Экономический риск представляет будущие, но неизвестные потоки наличности. Трансляционный риск не имеет никакого эффекта для потока наличности, хотя он мог быть преобразован в операционный риск или экономический риск. Если компания должна была понять ценность своих активов в иностранной валюте или долгов. Риск может быть хитрым для понимания, но разбивая его на эти категории, легче увидеть, как тот или иной риск затрагивает бухгалтерский баланс компании.

Похожее ...